Здравствуйте, мои дорогие любители синематографа и больших денег! Устраивайтесь поудобнее, потому что сегодня в нашем прокате не очередная супергеройская жвачка, а настоящая корпоративная драма с элементами триллера и черной комедии. Сюжет закручен так, что даже Кристофер Нолан попросил бы объяснительную бригаду.
Итак, главная интрига сезона: совет директоров Warner Bros Discovery (WBD) единогласно, как советские критики на съезде партии, отверг ухаживания Paramount Skydance. И не просто отверг, а буквально выставил за дверь с вещами, намекнув, что их сценарий слияния годится разве что для растопки камина.
Сцена первая: «Не в этой жизни, милый»
Представьте себе ситуацию. У вас уже назначена свадьба с надежным, богатым и стабильным партнером — Netflix. Кольца куплены, гости (акционеры) приглашены. И тут на пороге появляется ваш бывший — Paramount Skydance (PSKY) — помятый, с долгами и обещанием «достать звезду с неба», но за ваш же счет. Что делает Сэмюэл А. Ди Пьяцца-младший (человек с фамилией, идеально подходящей для персонажа The Godfather)? Он говорит: «Basta!»
Официальная формулировка звучит сухо, но если перевести с бюрократического на человеческий: предложение Paramount — это кассовый провал еще до начала съемок. Совет директоров прямым текстом заявляет: оставайтесь с Netflix, там кормят лучше.
Сцена вторая: Цена измены
А теперь давайте о цифрах, от которых у любого продюсера случился бы инфаркт. Если бы WBD решила сейчас бросить Netflix ради авантюры с Paramount, это стоило бы компании 4,7 миллиарда долларов. Вдумайтесь! Это как снять два Avatar (The Way of Water) и сразу сжечь пленку.
«Штраф за разрыв» с Netflix — 2,8 миллиарда. Плюс еще полтора миллиарда комиссий за долги и 350 миллионов на «мелкие расходы». В пересчете на одну акцию — это минус $1,79. Вы готовы заплатить цену чашки плохого кофе за каждую свою акцию просто так? Вот и совет директоров решил, что это, мягко говоря, моветон.
Сцена третья: ЛБО, или «Карты, деньги, два ствола»
Самое вкусное в письме акционерам — это разбор финансовой схемы Paramount. Они предлагают то, что на Уолл-стрит называют LBO (Leveraged Buyout). Звучит красиво, как название французского десерта, но на деле это «выкуп за счет долгов». Причем, друзья мои, это было бы крупнейшее LBO в истории.
Paramount, компания с капитализацией в 14 миллиардов (что по нынешним меркам Голливуда — бюджет на кейтеринг), пытается проглотить кита, набрав кредитов на 50 с лишним миллиардов. Это напоминает мне героя Ди Каприо из The Wolf of Wall Street в момент, когда он пытается доползти до машины: амбиций много, а координация нарушена полностью. Кредитный рейтинг у них уже «мусорный» (junk), и вся эта конструкция держится на честном слове и изоленте.
Почему Netflix — это «Оскар», а Paramount — «Золотая малина»?
Давайте сравним афиши:
- Netflix: Капитализация 400 миллиардов (это вам не мелочь по карманам тырить), баланс уровня «инвестиционный класс», свободный денежный поток как Ниагара. Акционеры WBD получают $23.25 кэшем плюс акции Netflix. Это надежно, как швейцарские часы или фильмы Рязанова под Новый год.
- Paramount Skydance: Предлагают кучу долгов, риск, что сделка развалится (и тогда WBD получит жалкие 1,1 млрд отступных вместо 5,8 млрд от Netflix), и ограничения на работу в течение 18 месяцев. Представьте, что вам полтора года запрещают снимать кино, пока ваш новый «партнер» ищет деньги по сусекам.
Финал: Титры и мораль
Совет директоров WBD пишет акционерам с интонацией усталого режиссера, который в сотый раз объясняет бездарному актеру, почему тот не получит роль Гамлета. Paramount Skydance давали месяцы, чтобы исправить сценарий. Им говорили: «Ребята, у вас тут сюжетные дыры!». А они возвращались с тем же текстом, только шрифт поменяли.
В общем, дорогие зрители, вердикт таков: не ведитесь на дешевые драмы и пустые обещания. Сделка с Netflix — это блокбастер с гарантированным хэппи-эндом и спецэффектами в виде роста акций. А предложение Paramount — это артхаус, снятый на дрожащую камеру в подвале, где в конце все умирают от долгов.
Так что держитесь за свои билеты на сеанс с Netflix. Шоу обещает быть грандиозным.
Искренне ваш,
Совет директоров (в пересказе того самого критика, который все еще ждет хорошего кино). 🍷
